国产SM调教

　　4月30日，恺英网络(002517.SZ)披露了2023年年报及2024年一季报。数据显示，截至2023年末，公司总资产人民币66.10亿元，归属于上市公司股东的净资产人民币52.44亿元，比上年度末分别增长14.35%和17.28%；2023年，公司实现营业收入人民币42.95亿元，归属于上市公司股东的净利润人民币14.62亿元，分别同比增长15.30%和42.57%，利润总额达到16.97亿元，同比增长22.61%；加权平均净资产收益率达到28.85%。单季度表现方面，恺英网络今年首季度实现营业收入13.08亿元，同比增长36.93%；利润总额达到4.42亿元，同比增长13.60%；归母净利润4.26亿元，同比增长47.06%。公司持续提升行业地位，为广大股东带来了较好的投资回报。

　　根据中国音数协游戏工委(GPC)与中国游戏产业研究院联合发布的《2023年中国游戏产业报告》显示，2023年，国内游戏市场实际销售收入3029.64亿元，同比增长13.95%，首次突破3000亿元关口。用户规模6.68亿人，同比增长0.61%，为历史新高点。2023年中国游戏ARPU值达453.48元，同比增长13.26%。

　　国家新闻出版署和游戏产业网的统计信息表明，2022年全年发放游戏版号512款，其中国产468款，进口44款；2023年全年发放游戏版号1075款，其中国产977款，进口98款。版号政策的稳定性逐步增强，游戏市场回升明显。2023年，版号的稳定核发，稳步增长，受此影响游戏企业更多地将精力放在市场探索、模式创新、自研创新和科技创新等方面，并积极开拓海外市场。伴随着版号的“常态化+大力度”获批节奏，游戏的精品化与全球化正日益成为企业高质量发展的主流趋势。游戏精品化程度提升和新游拉动用户效果明显，游戏用户规模和ARPU值的持续增长有望赋予游戏产业增量发展空间。与此同时，2023年初，AIGC风潮扩散，游戏被认为是最受益生成式人工智能发展的板块之一。

　　面对版号常态化带来的积极态势，恺英网络紧抓市场机遇从产品储备以及技术创新上进行多维布局，坚持游戏精品化战略，双轮驱动拓展多元游戏品类。其中，《新倚天屠龙记》(海外版)上线后，在中国香港和中国台湾的iOS免费游戏榜上迅速获得了第一名的成绩；《仙剑奇侠传：新的开始》荣登小程序畅销榜前十，人气榜前十，行业认可度持续飙升。

　　从更具体的游戏业务布局及发展潜力看，恺英网络更加展现出多种可能性。根据公告显示，报告期内，受益于《原始传奇》《敢达争锋对决》《热血合击》《天使之战》《永恒联盟》等长线产品的稳定运营以及《新倚天屠龙记》《仙剑奇侠传：新的开始》《石器时代：觉醒》等新上线产品的出色表现。据了解，在2023年新上线产品表现亮眼的情况下，恺英网络的自研产品《斗罗大陆：诛邪传说》《代号：盗墓》《机甲派对》《梁山传奇》《龙腾传奇》《代号：信长》《代号：DR》《关于我转生变成史莱姆这档事：新世界》《三国：天下归心》等预计将于2024年上线，后续产品线明晰，未来业绩兑现值得进一步期待。同时，全新战略IP产品《奥特曼》3D动作游戏、与超人气经典动画《BLEACH千年血战篇》正版授权的手游，均展现了恺英网络长线运营战略，助力公司业绩高质量发展。

　　在技术层面上，AI工具“爆炸”带来的变化非常剧烈，自本轮AI生产力升级战打响以来，恺英网络也已多次对AIGC技术的未来发展机遇表达高度看好，并第一时间入局。据了解，2023年，恺英网络与复旦大学携手加大对AIGC工具的研究力度，并斥资8亿筹建数字经济研发中心，致力于提升公司在游戏研发、人工智能、VR/AR、数字化转型等方面的能力。报告期内，公司研发投入5.27亿元，占营业收入比例12.26%。

　　今年3月8日，由恺英旗下臣旎网络研发的VR游戏《Mecha Party》已正式登陆PlayStation北美服与Steam平台。近日，恺英的自研“形意”大模型已经率先顺利融入旗下产品的研发管线，并成功为多个项目的研发实现显著增效。对于公司而言，在AI前沿技术的赋能下，游戏上市公司降本增效成果显著，亦将对业绩提升形成积极影响。

　　回顾恺英网络近年来的发展，公司始终紧跟行业前瞻趋势，布局新业态新赛道，无论在公司业绩、产品布局、技术开发方面均有突飞猛进的进步，这些都离不开管理层对公司发展的精准把控。

　　2023年7月，恺英网络完成董监高换届工作，与此同时，独董占比提升至1/2，决策效率进一步优化。同年8月，恺英网络时隔5年首次披露分红派息计划，总派息金额超过2亿元，并在11月迎来了新实控人。据统计，2020年至今，实控人金锋累计增持11次，增持金额超15亿，并于今年3月提议2023年度现金分红方案，向全体股东每10股派发现金红利不低于1元(含税)，以及在2024年进行超过2亿元的分红派息计划，两年来分红派息预计累计约6亿元，用真金白银与投资者共享经营成果，进一步提振投资者的信心。

　　信达证券研报分析认为，恺英网络实际控制权的明确，无论是在公司治理还是业务发展上，都预示着稳定的趋势。资本市场对于恺英网络未来的发展也均持看好的态度，尤其是在恺英网络成功入选MSCI中国指数及深证成份指数样本股后，市场认可度进一步提升。

　　同时，恺英网络聚焦“K行动”，持续开发“游戏+”领域，例如开发反诈公益游戏《智擒骗徒》，助力国家反诈宣传；《蓝月传奇》携手榫卯龙城，通过游戏，传承千年技艺。通过对“游戏+”领域的持续探索，恺英网络能提供更优质内容服务和深度游戏娱乐体验，为公司进一步发展打下坚实基础。

　　完善的管理体系、丰富的产品排期、领先的AI布局，可以预见，2024年将会是恺英网络腾飞的一年。

【编辑:李岩】